价值投资配置 - Driven Docs

本指南是一个完整示例：从头到尾为价值投资策略配置一个 Driven Agent。它把 Playbook、筛选、研究和定时任务串联成一套连贯的配置，你可以据此调整出自己的方法。其他风格请参见成长投资配置和宏观交易配置。

第 1 步：创建一个专用 Agent

价值投资有自己的假设和时间维度，所以给它一个独立的 Agent：

创建一个名为 "Value Research" 的 Agent，用于长期价值投资策略。

第 2 步：构建 Playbook

Playbook 是让 Agent 像价值投资者一样思考的关键：

添加到这个投资组合的 Playbook：

理念：长期价值投资。买入交易价格低于内在价值的优质企业，并持有数年。

投资范围：在美国和香港上市的公司。盈利、成熟的企业。

我寻找的：持久的竞争优势、稳定的自由现金流、稳健的资产负债表、有能力的管理层，以及价格与内在价值之间的安全边际。

我回避的：无盈利的公司、高杠杆、我看不懂的业务，以及由炒作驱动的估值。

风险与仓位：单一持仓最多 10%，集中持有高信念标的，持有周期长。

研究风格：优先关注业务质量、护城河持久性、自由现金流、资产负债表强度，以及估值相对于内在价值的水平。始终陈述空头论点，以及什么会击破这个论点。

第 3 步：设置价值筛选

筛选美国和香港的公司：自由现金流稳定、负债低、资本回报率高于资本成本，且估值低于自身历史均值并低于同行。按安全边际排序。

这会成为一个可重复的候选标的来源。参见按基本面筛选股票。

第 4 步：用价值方式研究候选标的

对每个候选标的，围绕价值投资者关心的要点做分析：

把 [TICKER] 作为一项价值投资来分析。涵盖业务的持久性、护城河、自由现金流的产生、资产负债表强度、管理层质量、内在价值相对当前价格的水平，以及空头论点。

然后用 Valuation Matrix 给它做恰当的估值：

对 [TICKER] 运行 Valuation Matrix。用合适的方法估算内在价值，与同行交叉验证，并告诉我当前价格下的安全边际。

第 5 步：设置监控

价值投资讲究耐心，所以监控关注的是论点，而不是日常波动：

每月回顾我的价值持仓。逐一检查业务质量和论点是否依然成立，并标出任何基本面已经恶化的标的。忽略短期价格波动，除非它们创造了新的机会。

第 6 步：建立一份“等好价格”的自选股

价值投资者常常会在错误的价格上发现伟大的企业。把它们记下来：

把那些我愿意在合适价格买入的优质企业加入我的自选股，如果有任何一只跌到有吸引力的估值，就提醒我。

常见错误

把便宜当成价值。 低估值倍数可能是价值陷阱的信号。Playbook 强调质量优先，然后才是价格。
缺乏耐心。 价值机会奖励等待。监控被刻意调校为忽略噪音。
跳过空头论点。 每一个价值论点都应该针对“什么会让它出错”做压力测试。

​第 1 步：创建一个专用 Agent

​第 2 步：构建 Playbook

​第 3 步：设置价值筛选

​第 4 步：用价值方式研究候选标的

​第 5 步：设置监控

​第 6 步：建立一份“等好价格”的自选股

​常见错误

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